从“看概念”到“看落地” 脑机接口投融资逻辑生变

来源：上海证券报

◎记者 严曦梦 仲茜

今年以来，看概念脑机接口成为资本市场炙手可热的看落口投未来产业赛道之一。数据显示，地脑今年一季度，机接中国脑机接口领域共发生17起融资事件，融资融资总额约38亿元，逻辑单季融资规模已超过去年全年。生变

在资本快速涌入的看概念同时，行业关注点也在悄然变化。看落口投在5月10日举行的地脑2026全国脑机接口科技与产业融合创新大会上，多位专家在接受上海证券报记者采访时表示，机接脑机接口投资逻辑正从“看概念，融资卡位置”，逻辑逐步转向“看落地，生变看产业化能力”。看概念随着技术突破、临床推进和供应链成熟，资本市场对脑机接口的关注，正从单纯押注前沿科技，转向对长期产业生态的布局。

热钱涌入

从医疗投资走向科技资本竞逐

“今年春节前后，行业的热度完全不一样。”毅达资本高级合伙人薛轶在接受上海证券报记者采访时表示，目前资金最集中的方向，仍是以侵入式脑机接口为代表、对标马斯克旗下Neuralink的技术路线。一些头部企业在短时间内融资规模、估值快速攀升，成为资本追逐焦点。

与此同时，投资方背景也在悄然发生变化。

国泰海通证券投资银行业务委员会委员王莉告诉上海证券报记者，今年脑机接口已经成为未来产业中热度最高的赛道之一。由于脑机接口本身就是医疗、人工智能、机器人、人机交互等多种技术交叉融合的产业，除传统医疗投资机构外，大量科技投资机构开始进入该赛道。

“近期已有不少汽车产业链企业、机器人相关企业开始布局脑机接口赛道。整车厂商会把脑机接口与自动驾驶、人机协同结合；机器人企业则更加关注脑机接口与具身智能之间的交互能力。”王莉说。

脑机接口已成为国家“十五五”重点布局的未来产业方向，也是全球科技竞争中的关键领域之一。“既然方向已经明确，且成为产业共识，科技巨头和产业资本就没有缺席的理由。”薛轶认为，只要企业具备核心技术能力和产业化潜力，未来仍将持续吸引资本进入。

投资逻辑

从追逐概念转向长期验证

不过，多位受访投资人提醒，当前行业虽然火热，但真正的考验才刚刚开始。

“这个行业一定会经历长期验证和分化。”王莉表示，脑机接口是典型的“百年产业”，其技术成熟、临床验证和商业化落地都需要时间。

她认为，未来随着临床推进和商业化进程展开，不同企业之间的技术能力、产品稳定性、量产能力会逐渐拉开差距，最终还是要靠硬实力交答卷。

薛轶表示，下半年行业热度能否持续，很大程度取决于侵入式脑机接口等关键技术路线能否继续取得临床突破。“如果后续临床数据、产品审批持续推进，市场热情仍有望延续。”

在深创投集团副总裁张键看来，当前资本市场投资的，其实是一个“即将爆发，但尚未真正爆发”的产业。

“数据显示，目前全球脑机接口市场规模只有33亿美元，中国市场不足40亿元人民币，但行业未来可能成长为万亿级赛道。”张键说，脑机接口不同细分方向的发展阶段并不相同，未来投资逻辑也会进一步细化，需因地制宜开展针对性投资布局。

例如：在神经刺激器等相对成熟领域，市场需求和商业化路径已经较为明确，投资将更加聚焦头部企业；在侵入式、半侵入式脑机接口领域，资本更加关注神经电极、脑机芯片、信号解码算法等底层核心技术突破。至于非侵入式脑机接口，更强调低成本、快速适配和多模态信号融合能力。

张键表示，脑机接口具有跨学科、高壁垒、长周期等特点，因此更需要“耐心资本”支持，深创投将持续跟踪布局脑机接口全产业链关键技术与场景应用。

“未来行业一定会出现分化，这也是前沿科技产业发展的必经过程。”王莉认为，脑机接口是一条面向未来的长期赛道，更需要投资机构以长期主义视角持续投入和陪伴。